当他们将二百万美金打入路易丝指定的帐户，路易丝只是说“Yes！”然后用三分钟解释了一下这董事会议的经过，马克力排众议，说服了董事会成员，获得了授权，可以将对换。

    虽然只有三分钟，但杨致园等都觉得花得很值，有了这个结果，他们可以放心的与马克交易了，没有那么多的患得患失了。

    他们对于这次交易，充满期待，而他们的对手布隆伯格或贝塔曼斯，都是顶尖的大公司或出版集团，财大气粗，实力雄厚，如果正面相争，他们不是对手，但现在马克似乎有点被鬼迷，居然答应了这样的条件。

    现在无论怎么看，都是时代出版集团及其资产更值钱，更稳定，当然也不能说亚里的股权一无是处，它涨得也快嘛！2005年投资十个亿，现在帐面上好像值三十亿，明面上升了三倍了呀！但等他们见识到马芸的厉害难搞，就会知道这其实并不算一块肥肉，而且目前也不能为其提供任何的反哺。

    所以，入手更稳定的时代出版集团，是个不错的选择，保守估计，每年将会有3%到4%的利润，如果可以和他们的网上内容同步出版，利润会更高，而且他们拥有了《财富》《生活》、《体育画报》等影响力巨大的杂志，全米销量前五的杂志，他们占了三份，连布隆伯格都羡慕不己呀！

    所以费罗立即致电马克：“可以对换。”并表示出希望可以尽快签约。

    对于对方的要求，马克表示同意，悄悄的走村，打枪的不要，只要股权到手，凭着时代华纳极其强大的管理能力和遍及全球的宣传能力，这是咄咄逼人的巨大的捕食者，可不像是雅虎这种大而无害的虎鲨，马芸想收拾以马克为首的时代华纳利益集团，这可不容易。

    马芸可是一个厉害角色，他使出了转移支付宝和港交所退市两暴击，逼得雅虎和软银连连败退，这还不算，经过支付宝所有权风波和港交所退市后，马芸和阿亚巴巴管理层开始思考，如何在上市获取巨额回报的同时又不失去对公司的控制权，最终出现的是创新的合伙人制度。

    亚里集团开始实践合伙人制度始于2009年，当时亚里巴巴宣布18名集团的创始人辞去“创始人”身份，返聘进入公司从零开始。

    亚里方面提出，希望以创新的治理结构来实现公司治理——“合伙人制度”，即公司业务的核心管理者，拥有较大的战略决策权。

    这个方案被认为是“双重股权制度”，即少数股东通过投票权设置来控制公司，但是实际上，合伙人制度比双重股权制度更进一步，后者至少在理论上还有让激进投资者钻空子的可能，前者则是一劳永逸地解决了创始人股份被稀释的问题。

    根据雅虎和亚里巴巴达成的谅解协议，在上市之后阿里可收购雅虎手中10%的亚里股份，这样一来，雅虎和软银的投票权之和将低于50%，同时股权之和也降至49.3%，时隔6年，亚里巴巴管理层重新获得了集团的绝对权力。

    目前阿里巴巴集团是四名董事，包括马芸、蔡崇迅、软银的孙正义，以及雅虎的巴兹，而上市之后，雅虎的董事席位将予以取消，亚里巴巴集团的董事会成员将增至9名，亚里巴巴管理层占有5席，软银1席，另位3席则由董事会的提名委员会提名。提名的董事需股东大会过半数投票权方可生效，也就是说，亚里方面不同意，大股东也没有办法。

    重夺绝对权力之后的亚里，面对雅虎和软银两大股东，加上马云之前回购雅虎时使用的私募资金，集团整体上市成为了势在必行的一步，而这一步不论是对亚里的发展还是解决之前复杂的股权之争，都是一步制胜棋。既然是制胜棋，就一定要一棋制胜。

    于是首先2012年阿里巴巴B2B在香港以发行价退市，并开始筹划打包上市。

    根据雅虎亚里巴巴协议，IPO须至少筹集现金（扣除各类费用前）30亿美金；其次，阿里在香江证券交易所或美国证交所上市，或在特定情况下，在中国内地上市；第三，IPO发行价必须比亚里回购雅虎股份的每股价格溢价110%；第四，其中一家全球IPO承销商由雅虎选择。

    由于阿里在回购雅虎持有的股权时，每股价格不低于13.50美金，那么根据上述第三点，未来IPO时阿里估值需要达到735亿美金，发行价要超过28.35美金，这其实是双赢了，亚里的马芸获取公司控制大权，投票大权，而雅虎则获取大量现金，像软银一样管股不管权，要钱不要权。

    说雅虎傻，并不见得，亚里巴巴在那时旗下已经包括12家公司阿里巴巴B2B、淘宝网、天猫、支付宝、口碑网、阿里云、华夏雅虎、一淘网、中国万网、聚划算、CNZZ等，高盛银行将亚里巴巴集团的估值上调至1050亿美金，这还不是亚里帝国版图的全部，接下来亚里还领衔创办了菜鸟网络，收购了天弘基金、恒生电子、中信21世纪、文化华夏。一年之内估值翻了5倍的亚里巴巴，让雅虎和软银更加乐于将权力交给亚里团队，毕竟有钱挣，之前的不愉快也就可以烟消云散了，这可以视作是另一种职业管理人制。

    不管是那一种制度，能挣到钱就是好制度。

    不过马克并不这么看，到2013年，欧债危机下的世界各地疲软经济也在等待亚里的上市为股票市场注入活力。一时间阿里IPO成了众多国家争抢的目标，这和以前不同了，这一次上市，是亚里在选市场，而不是市场在选阿里了。

    毫无疑问，这样庞大的集团，可以无论在哪里上市，这都将成为其史上最大的IPO事件。在世界经济还在复苏中的2013年，亚里上市地点毫无疑问成为了资本市场最为关注的热点，华夏、香江、米国、英国，每一个有可能的上市地点，都争着想让亚里进入自己的股票市场，这是多么大的影响力？

    其实亚里巴巴的选择并不多，港交所、纽交所和纳斯达克是仅有的选择。

    “我们不在乎在哪里上市，但我们在乎我们上市的地方，必须支持这种开放、创新、承担责任和推崇长期发展的文化。”2013年9月，高调流出的员工信，让亚里巴巴集团的上市游说策略进一步升级。

    其实，这封看似高调的员工信背后可以看出亚里的合伙人制度的股权架构在寻找的是一个开放、创新能够让亚里自由成长的市场。

    起初很多人都相信，亚里集团将会再次在港交所上市，其优势是很明显的。首先是易于冲击更高估值，亚里巴巴在华人圈中的价值毫无质疑，但在米国，这不过只是一个名字而已，很多米国人闻所未闻，很难吸引那10%的散户。

    然后就是香江股市监管政策较为温和，亚里巴巴对这里的政策环境也更熟悉。而在米国，亚里面临更复杂的监管以及估值风险，还有因为知识产权和股权纷争随时引发的集体诉讼，但在港交所上市的弊端是马芸，可能失去对公司的控制权，这是他不能接受的。

    公司目前实际股权架构中，马云及其他董事持股量仅为10.38%，远远少于软银的36.7%和雅虎的35%，而按照港交所的规定，在香江上市的企业，只能为单一股权结构，即所有股票权拥有相同的表决权，即掌股又掌权。这样一来，阿里巴巴一旦选定在香港上市，若估值不达标未能回购雅虎的那10%股份，再加上港交所的规定，马芸的实际控制权将变成10.38%。

    于是，亚里巴巴向港交所提交了自己的“合伙人制度”，期待港交所为亚里巴巴破例。在经过了几番拉锯式的谈判后，马芸一度亲自前往香江和港交所高层斡旋，最终李小加还是拒绝了为亚里巴巴破例，所以他们的选择是不多的，米国是最好的选择。

    作为米国这地头蛇，马克有MM和时代华纳在，马芸既想拿他们开刀，又在米国上市，这是真的视MM和时代华纳如无物了。

    他们怎么搞软银，那是他们的事，要搞时代华纳的股权，将面对以时代华纳为首的利益集团的怒火，这可不是开玩笑的，时代华纳可不是雅虎这种没有反击能力的人，他们是顶级的捕猎者，大海中的虎鲨，巴里看见马克未与雅虎签约，便与制订应对亚里马芸系的反击，这种走一步看三步的做法，让他惊叹不己，马克可以称霸北米，绝非偶然，这个人目光准确，杀伐果断，又心思缜密，是不可多得的人材。

    所以，马克巴里和杨致园、费罗等心怀鬼胎的人，在第二天安排了见面，既然是双方都有意，便马上签了意向书，在签了意向书后，立即起草合同，双方都带来了律师团，负责起草合同。

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